[摘要] 6月信贷月度报告出炉 房价首现环比下降趋势
（来源：解放网）一、信贷规模继续平稳回落，较好符合信贷投放规律
央行发布的货币信贷数据显示：6月人民币贷款余额44.605万亿元，同比增长18.2％，比上月低3.3个百分点；6月人民币贷款增加6034亿元，同比减少9266亿元；较5月人民币贷款增加额6394亿元，环比减少360亿元。按照全年信贷规模7.5万亿元的控制目标和季度投放比例“3：3：2：2”计算，二季度信贷投放为22500亿元，4、5、6三个月信贷增加额共计20168亿元。由此可见，6月贷款规模继续平稳回落，较好地符合了信贷投放规律。
6月末，广义货币(M2)余额67.39万亿元，同比增长18.5％，比上月低2.5个百分点；狭义货币(M1)余额24.06万亿元，同比增长24.6％，比上月低5.3个百分点；流通中货币(M0)余额3.89万亿元，同比增长15.7％，比上个月涨0.5个百分点。
同时，数据显示6月份住户贷款增加2342.34亿元。其中，短期贷款增加914.81亿元，中长期贷款增加1427.54亿元；以房屋按揭贷款为主的中长期贷款数据较5月份减少491.09亿元，自2010年1月达到水平；房贷占当月新增贷款的比例，较4、5月减少约6个百分点。
普益财富认为，受央行三次上调存款准备金率、5月和6月外汇占款减少等因素的影响，6月市场资金延续5月紧张局面，从而抑制了银行的信贷冲动，使信贷规模继续平稳回落。值得注意的是，4月中旬房地产贷款新政出台后，经过两个多月的市场调整，市场相持观望的特点使房屋成交量下降，房屋按揭贷款额继5月再次出现下降，房贷调控政策对信贷规模的影响显现。
二、CPI指数回落超预期，加息可能性小
据国家统计局发布的宏观经济数据显示：6月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.9%，较5月份环比下降0.6%；6月份工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.4%，环比下降0.3%；CPI、PPI同比均出现回落。CPI指数回落至警戒线以下，通胀预期减弱，加息可能性较小。
6月份居民消费价格CPI上涨2.9%，其数值之低超出业内人士的预期，大多数专家预期其会上涨至3%以上。国家统计局发言人认为，CPI之所以会回落，首先从总量的变化来看，上半年国家非常注意管理通胀预期和流动性问题，货币流动量M2比去年同期下降了八、九个百分点，达到18.5%。而从结构上来看，由于6月份蔬菜和水果大量上市，造成蔬菜价格和水果价格的环比大幅下降，引起食品价格下降。
而中国国际经济交流中心研究员张永军认为，6月份我国CPI之所以同比涨幅会较5月份下降，关键原因在于我国内需扩张步伐放慢，总需求扩张放慢的情况下，价格上涨势头放缓。张永军也认为，我国通胀压力正在逐步减轻，至于加息，目前看今年之内基本上不太可能。
普益财富认为，在经济增长放缓和低通胀仍然存在的情况下，加息将使经济加速进入下行通道。此外，在央行宣布汇率改革、人民币预期加强的背景下，若此时再调用利率上调政策，则可能导致大量热钱涌入，加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。所以，央行短期内采取加息的可能性很小，而是会更多地考虑使用积极的财政政策，采用减少税收、增加政府支出的方式来保持经济增长、抑制通货膨胀。
三、房价首现环比下降，房贷调控仍将继续
国家统计局发布数据显示，2010年6月份，70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.4%，涨幅比5月份缩小1.0个百分点；环比下降0.1%，在经过连续15个月上涨后，房屋销售价格首次出现环比下降。
6月份，新建住宅销售价格同比上涨14.1%，涨幅比5月份缩小1.0个百分点；环比价格与上月持平，而5月份为上涨0.4%。其中，经济适用房销售价格同比上涨1.1%；商品住宅销售价格同比上涨15.8%，其中普通住宅销售价格同比上涨15.2%，高档住宅销售价格同比上涨18.0%。与上月相比，经济适用房销售价格持平；商品住宅销售价格下降0.1%，其中普通住宅销售价格与上月持平，高档住宅销售价格下降0.2%。
政策方面，自4月房贷新政出台、5月楼市调控再祭利器——明确“逐步推进房产税改革”，2010年5月，70个大中城市房屋销售价格同比涨幅自2009年5月首次出现下降，本月延续上月同比下降的趋势，并首次出现环比下降。
对于下一步的政策走势，住房和城乡建设部有关负责人明确表示，当前房地产市场运行整体上呈现积极变化，部分城市房价过快上涨的势头得到了遏制。下一阶段，住房和城乡建设部将督促各地继续坚定不移地贯彻国发〔2010〕10号文件及相关配套政策措施，严格执行差别化的住房信贷政策，在支持居民合理住房消费的同时，坚决遏制投资投机性购房。
普益财富认为，目前房地产市场仍处于量跌价稳的阶段，考虑调控政策的滞后性，诸多调控政策效果可能尚未完全显现，更严厉的调控政策会否出台有待观察；如果楼市调控不能达到预期，不排除会有后续政策跟进，但短期内处于对调控效果的监测期，出台重大政策的可能性较小，更多的可能是对前期新政的细化和落实。同时，我们认为，国家对房地产市场的调控政策可能仍将持续相当长的时间，但是，监管层对于房价调控的预期是多少、房价究竟下滑到什么程度合适，仍然没有明确表态。
四、信贷政策“有保有压”，地方政府融资平台仍受关注
根据《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》（国发〔2010〕10号）和《国务院办公厅关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》（国办发〔2010〕4号）精神，为加快发展公共租赁住房，2010年6月8日，中华人民共和国住房和城乡建设部、中国人民银行、中国银行业监督管理委员会等七部门联合发文《关于加快发展公共租赁住房的指导意见》。其中，明确指出鼓励金融机构发放公共租赁住房中长期贷款，政府投资建设的公共租赁住房，纳入住房公积金贷款支持保障性住房建设试点范围。
随着房贷调控政策的落实，与土地密切挂钩的地方政府融资平台贷款面临巨大的清偿风险。2010年6月10日，国务院出台《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，文中指出要抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务，对融资平台公司贷款，银行业金融机构要坚持按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原则进行全面清理，及时采取补救措施，确保信贷资产安全。同时要求，银行业金融机构要严格规范信贷管理，切实加强风险识别和风险管理。要落实借款人准入条件，按商业化原则履行审批程序，审慎评估借款人财务能力和还款来源。
普益财富认为，上述法规反映了监管层的信贷投放倾向和“有保有压的”差别化信贷政策，意在通过信贷调控引导市场资金流向，加强信贷政策对经济社会薄弱环节的支持；规范和约束政府融资平台公司的负债行为，防范和化解区域性、系统性财政金融风险，引导相关行业健康稳步发展，进而促进民生改善和经济发展。
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