[摘要] 央行年内第二度降息，对A股形成显著提振。11日上证综指重返4300点，与深证成指同步录得3%以上的涨幅。创业板指数大涨逾5.8%，再度创下历史新高。
央行年内第二度降息，对A股形成显著提振。11日上证综指重返4300点，与深证成指同步录得3%以上的涨幅。创业板指数大涨逾5.8%，再度创下历史新高。
当日上证综指以4231.27点高开，早盘回落至4187.82点后开始震荡走高，午后轻松突破4300点，以接近全天高点的4333.58点报收，较前一交易日大涨127.66点，涨幅达到3.04%。
深证成指收报14944.88点，涨463.64点，涨幅高达3.20%。
继前一交易日暴涨近6%之后，创业板指数延续强势，盘中创下3150.49点的历史新高，收盘报3146.83点，涨幅高达5.83%。
股指强势上行带动沪深两市大幅放量，分别成交7152亿元和6985亿元，总量突破1.4万亿元。
当日所有行业板块均录得正涨幅。电气设备领涨，整体涨幅超过4%。煤炭、运输物流、汽车、贸易服务等板块涨幅也超过了3%。电子成为当日涨幅不足1%的行业板块。
沪深300指数收报4690.53点，涨132.13点，涨幅也达到了2.90%。10条行业系列指数全线飘红，300信息涨幅高达近6%。
沪深B指继续上行。上证B指涨4.12%至413.93点，深证B指涨1.95%至1487.02点。
5月10日央行宣布，从11日起下调金融机构人民币存贷款利率。业界人士观察认为,降息有利于降低上市公司财务成本，也令市场情绪趋向乐观。加上经历此前的持续调整之后，A股短期风险获得一定程度的释放。在这一背景下，沪深股市现强势上行。
11日起，中国人民银行下调金融机构贷款及存款基准利率0.25个百分点，正处于转型升级和新旧动力交替期的中国实体经济迎来“及时雨”。不过，专家认为降息仍是中性货币政策操作，而非“放水”和“中国版QE（量化宽松）”。
“此次降息的主要动因还是经济面临较大下行压力，有必要通过降低名义利率来达到降低实际利率、稳定投资增长的目的。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示。
新出炉的部分经济数据显示，4月份中国出口同比下降6.2%，工业生产者出厂价格PPI同比下降4.6%，一季度经济增速回落至7%。
“从4月份数据看，国内外需求都比较疲弱，下行压力大，经济尚未企稳。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，这势必需要进行逆周期的宏观调节，把经济增速稳住，才能为调结构、促改革提供稳定的宏观经济环境。
半年内，央行已三度降息两度降准。一时间，出现“中国版QE”和“大放水”等议论。对此，交通银行首席经济学家连平认为，“目前还不能说货币政策的基调明显转变，近3次降息一共下调了0.75个百分点，频率高幅度却并不大。”
据王军介绍，判断货币政策的执行情况很关键的指标是广义货币供应量M2。3月末，我国M2余额同比增长11.6%，低于12%左右的全年预期目标。“从M2看，货币政策没有搞‘强刺激’和‘大放水’，未来货币政策还有预调微调的空间。”
央行研究局局长陆磊认为，降息主要是通过降低实体经济融资成本，提升市场投资意愿，使经济景气预期变得更好。经过前两次降息，尽管企业名义融资成本有所下降，但由于物价仍保持较低水平，实际利率水平显得相对偏高，再次降息符合客观需要，仍是中性政策。
“不应该将这次利率下调解读为中国版QE，QE往往是在降息等常规货币政策失效的情况下才使用的。”马骏认为，一些发达国家的QE是在政策利率接近于零，而实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。目前中国使用利率工具还有空间有效果，而且还有调整存款准备金率、再贷款等增加流动性的政策空间。
降息是通过价格杠杆来解决融资贵的问题，但当前外汇占款在缩小甚至负增长，光降价格流动性跟不上，还不能完全使资金流到实体经济中去。因此，不少专家还提出可以通过数量型工具加以配合来解决。
“从全球角度看，中国存款准备金率比较高，有进一步调整的空间。另外，地方政府债务置换也需要释放流动性，以调动银行参与债务置换的积极性。”王军说。
为疏通货币政策向实体经济的传导渠道，陆磊认为，需要积极的财政政策和稳健的货币政策之间协调配合。“财政在基础设施建设、棚改、社保方面加大投入，可以形成外生的动力和新增购买力，向企业传递一种市场有需求、产品有市场的良好预期，这个时候如果融资成本又是低的，短期内可以有助企业提高订单，拉动增长。”
此外，我国近期出台一系列产业政策，专家认为，这也将有助于配合微观经济部门进行相应的自我调整，在技术结构、产品结构、区域结构等方面发生积极变化。
“当前国家正在实施‘一带一路’、长江经济带、京津冀一体化等相关政策，正在积极构建新的增长点和增长带。通过区域和产业政策引导，让企业知道可以做点什么，以满足自身可持续发展的期望，符合经济结构调整的方向，也使得货币政策可以更好地传导至实体经济。”陆磊说。
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